Den här artikeln handlar om de största misstagen nästan varje investerare gör, följt av analyserna och filosofin hos en av världens mest framgångsrika investerare: Warren Buffett. Är du i början av ditt sparande börjar du bättre här: Varför investera — och varför det spelar störst roll för vanliga sparare.
1. Att försöka förutspå marknaden
«Jag känner ingen som tjänat riktigt mycket pengar på att förutspå marknadens rörelser.»
Warren Buffett
Att stirra på vad marknaden som helhet gör är så lätt att göra att till och med Buffetts egen förebild, Benjamin Graham, föll för det.
Varför är det så lockande? För att tidvattnet lyfter alla båtar — men det kan också sänka dem. Du hittade ett bra bolag och så kom pandemin. Du hittade ett till och möttes av räntehöjningar, inflation, krig. Köp på botten, sälj på toppen: det låter enkelt.
Buffett menar att man bör hålla sig till det som samtidigt är viktigt och möjligt att veta. Vart marknaden är på väg är onekligen viktigt, men ingen vet vad centralbanken beslutar vid nästa möte — och det är bara en av hundra variabler. Att känna igen ett bättre skepp är betydligt lättare än att förutse varje storm.
2. Att fästa sig vid sitt inköpspris
«En aktie står i 50. Någon betalade 100 och mår uruselt. Någon annan betalade 10 och känner sig smart. Känslor som inte påverkar något.»
Warren Buffett
Ta Amazon. Mario köpte i juli 2021, precis innan fallet. Anna köpte i september 2021. Julian köpte i juni 2022, nära botten. Tre helt olika ingångar — och i dag ligger alla tre på plus, men med väldigt olika siffror.
Frågan är om det spelar någon roll för beslutet i dag. Ska Julian sälja för att ”ta hem vinsten” medan Mario väntar på att ”gå jämnt upp”? Ställd så är svaret uppenbart nej. Det enda som styr dagens beslut är bolagets sannolika framtid.
Aktien vet inte vad du betalade. Den behandlar den som ligger back och den som ligger plus exakt likadant från och med i dag. Buffetts råd är att alltid börja om från ett blankt papper.
Amazon: tre köpare, tre helt olika ingångar
3. Att räkna med aggressiv tillväxt
«Väldigt få stora bolag klarar att öka vinsten med 15 procent om året. Det kommer inte att hända.»
Warren Buffett
Har du någon gång tänkt: ”den här aktien ser dyr ut, men om vinsten fortsätter växa i den här takten är den snart billig”?
Många högt värderade bolag försvarar sin kurs med just extraordinära tillväxtantaganden. Poängen är inte att undvika växande bolag — Buffett älskar dem, särskilt när de kan växa utan att sluka kapital. Fällan är tillväxt till varje pris. Köper du en aktie till tjugo gånger vinsten eller mer behöver du att vinsten växer dramatiskt för att få en bra avkastning. Och det är svårare än det låter.
4. Att använda hävstång
«Det enda sättet en intelligent och disciplinerad person kan gå omkull på är hävstång.»
Warren Buffett
Hög belåning är investeringarnas motsvarighet till rysk roulette. Det farliga är inte att du får fel — det är att du kan ha rätt och ändå inte få spela klart handen.
Ett exempel. En förvaltare blankar GameStop i mars 2022: han lånar aktier för en miljon dollar och ställer 500 000 i säkerhet. Analysen är rimlig, bolaget är dyrt värderat och har haft motvind i flera år.
Han får aldrig spela ut den. På en vecka stiger kursen från 19 till 31 dollar, och han måste skjuta till 600 000. Veckan därpå står den i 47. Andra kravet kan han inte möta, positionen stängs med förlust. På sikt fick han rätt — men med hävstång fick han aldrig nytta av det.
GameStop våren 2022: när du har rätt men inte får spela klart
5. Att missa skogen för alla träd
«Tre saker: branschens framtida ekonomi, ledningen och priset. Får du dem rätt behöver du inte oroa dig för varje detalj.»
Warren Buffett
Buffett sägs kunna göra upp en affär på en kvart. Det är dels erfarenhet, dels att han medvetet håller det enkelt: på femton minuter hinner han inte förstå varje detalj i ett bolag, men han hinner bilda sig en uppfattning om de tre punkterna ovan.
Att fastna i detaljer gör att man tappar helheten. Det är förmodligen det svåraste misstaget på hela listan att undvika.
6. Att hoppa över ribbor på två meter
«Vissa tror att en högre ribba ger en finare medalj. I investeringar stämmer det inte alls.»
Warren Buffett
Misstaget är vanligt eftersom det går tvärtemot vad framgång betyder i nästan allt annat: svåra berg, svåra ekvationer, svåra prov. Överallt belönas man för att göra det som är svårt.
Så fungerar det inte här. Komplicerade beräkningar och avancerade branschprognoser ger inte högre avkastning, och slutar ofta illa — fråga matematikerna och nobelpristagarna bakom Long-Term Capital Management. Hittar du ett bolag med goda utsikter och en ärlig ledning, och inte betalar för mycket, kommer du att klara dig bra.
7. Att begränsa sitt eget spelfält
«Jag tror det är ett misstag att snäva in universumet av möjligheter.»
Warren Buffett
Möjligheter stannar inte på samma ställe, och man vet aldrig var nästa dyker upp. Därför lönar det sig att hålla sinnet öppet i stället för att låsa sig vid en enda sektor.
Många fonder gör tvärtom: bara hållbarhet, bara högutdelare, bara europeiskt, bara krypto. Förvaltarna vet nog om det — en nischad produkt är helt enkelt lättare att marknadsföra och sälja.
8. Att alltid vara aktiv
«Känner du att du måste investera varje dag kommer du att göra en mängd misstag. Vänta på det perfekta kastet.»
Warren Buffett
Vem lyckas bäst: tennisspelaren som spelar fem matcher om dagen eller fem om året? Författaren som skriver fem gånger i veckan eller fem gånger om året? Investeraren som köper fem aktier i veckan eller fem om året?
Investeringar är ett av få områden där passivitet belönas. Man hittar inte ett bolag av Coca-Colas kvalitet till rimligt pris varje dag. Buffett liknar det vid en slagman som inte kan bli utslagen: han svingar inte mot varje boll, han väntar på den rätta.
9. Att sprida riskerna för mycket
«Väldigt få har blivit rika på sin sjunde bästa idé. Många har blivit rika på sin bästa.»
Warren Buffett
Diversifiering är en het potatis, men i grunden handlar det om en enda fråga: tänker du hålla dig uppdaterad om enskilda bolag eller inte?
Gör du inte det ska du sprida riskerna, rimligen genom en indexfond som skyddar dig mot din egen brist på kunskap. Gör du det — det Buffett kallar en know-something-investerare — bör du använda den kunskapen. Köper du de trettio största bolagen i S&P 500 ska du inte vänta dig något annat än indexets avkastning.
10. Bekräftelsebias
«Människan är bäst på att tolka all ny information så att de tidigare slutsatserna förblir intakta.»
Warren Buffett
Charlie Munger hade en liknelse: det mänskliga sinnet påminner om ett ägg, som stänger sig så fort en spermie kommit in — nästa kommer inte längre in.
För en investerare är det dyrt. Vi letar och tolkar ny information så att vi får behålla det vi redan tyckte, när vi borde göra precis tvärtom: ompröva för- och nackdelar hos allt vi äger, med nya ögon.
11. Att följa flocken
«De blir rädda när andra är rädda. Och när de blir giriga, blir de giriga tillsammans.»
Warren Buffett
I det mesta i livet lönar det sig att lyssna på mängden. Gillar dina vänner din partner är hon förmodligen bra; gillar många en film är chansen stor att du också gör det.
Med investeringar är det annorlunda. Är dina föräldrar och alla dina vänner överens om den senaste aktietipset är det kanske just den du inte ska köpa. Som Howard Marks säger: det som är uppenbart för det breda investerarkollektivet är nästan alltid fel.
Varför? För att ingen idé är bra oavsett pris. Tesla kan mycket väl ta över bilindustrin, men blir ändå en dålig investering om priset redan diskonterar hela industrins värde. Och vi är som mest sårbara när andra — i värsta fall våra närmaste vänner — tjänar pengar på något som ser lätt ut.
12. Misstagen du gör genom att inte agera
«Våra största misstag är sådant vi kunde ha gjort, inom vår kompetens, och vi satt bara och rullade tummarna.»
Warren Buffett
Nästan alla misstag på den här listan kräver att du gör något. Ibland är det största misstaget i stället att inte göra något alls.
Det blir värre i kombination med misstag nummer två. Det var vad som hände Buffett med Walmart i början av nittiotalet: han byggde en position, kursen steg lite för snabbt, och han väntade på att den skulle komma tillbaka. Tycker du att ett bolag är en möjlighet vid X är det förmodligen fortfarande det vid 1,1 gånger X. Kursen kom aldrig tillbaka.
Vi har också räknat på vad marknadstajming faktiskt är värt över 46 år: Varför tid i marknaden nästan alltid slår tajming av marknaden.
Investhus redaktion
Originaltexten är skriven av en människa och har bearbetats och översatts för den nordiska marknaden med hjälp av automatiska verktyg, därefter granskad. Citaten av Warren Buffett är förkortade till sin kärna. Artikeln utgör inte investeringsrådgivning utan är skriven i utbildningssyfte.